Tesis de inversión · Iberdrola
Iberdrola
Fotografía de mercado al cierre del 31 de agosto de 2026. Las cuentas conservan sus fechas de corte.
Qué sostiene la tesis
- La escasez de conexión permite convertir electricidad y suelo en un producto conjunto.
- El 20% limita el capital de Iberdrola mientras conserva suministro y exposición al activo.
Riesgos principales
- Madrid Sur no tiene cliente ancla, obras ni expediente local confirmado en el registro.
- Los 5 GW de cartera potencial no equivalen a proyectos financiados o permitidos.
Leer la tesis completa Valoración, escenarios, seguimiento y fuentes
Horizonte: 2027 a 2031. Análisis, no asesoramiento financiero.
Negocio y supuestos
La tesis es más amplia que la participación en Echelon. Iberdrola controla suelo, red, generación y contratos de suministro. CPD4Green declara más de 5 GW de cartera, 723 MWUnidad de potencia equivalente a un millón de vatios.La energía consumida depende también del tiempo de funcionamiento.Ver en el glosario con conexión asegurada y 30 hectáreas. Madrid Sur es la prueba: 144 MW ITPotencia de los servidores, el almacenamiento y los equipos de red.Ver en el glosario, 230 Potencia de accesoPotencia del permiso de acceso y conexión, o la contratada si es superior, que incluye los servicios auxiliares del centro.No se convierte en MW IT mediante un PUE supuesto.Ver en el glosario y unos 1 TWh de consumo anual. Aún faltan obras, cliente y decisión final de inversión.
Otros supuestos
- Más de 11 TWh vendidos a clientes digitales globales acreditan capacidad comercial.
- Redes y generación permiten monetizar el mismo cliente en varias partes de la cadena.
Otros riesgos
- La deuda neta ajustada subió a €54.000m mientras el grupo mantiene un plan inversor enorme.
- A más de 20 veces beneficio ajustado, la acción no necesita una narrativa digital para parecer exigente.
Iberdrola es una tesis de redes y electrificación con una opción digital, no una inversión pura en centros de datos. El 20% del edificio importa menos que los pagos por suelo electrificado, obra eléctrica y suministro de largo plazo. Para justificar valor adicional, el modelo debe repetirse y revelar retornos superiores a la generación convencional.
Evolución bursátil reciente
Iberdrola ha ofrecido una subida fuerte con menor volatilidad que Solaria, pero ha quedado por detrás del IBEX. Esa diferencia encaja mejor con su carácter defensivo que con un rechazo específico a la estrategia digital.
| Activo | Rentabilidad desde 31/12/2025 | Rentabilidad desde 01/09/2025 | Precio de cierre |
|---|---|---|---|
| Iberdrola | +9,8% | +26,1% | €20,08 |
| IBEX 35 | +15,4% | +33,7% | 19.974,1 |
| Diferencia frente al IBEX 35 | -5,6% p.p. | -7,6% p.p. |
Precio BME en euros. La ventana anual usa €15,92 al 01/09/2025 y €20,08 al 31/08/2026. El retorno de 2026 es aproximado con la serie de cierre disponible. Rentabilidad por precio, sin dividendos.
Relación con los centros de datos
La alianza reparte funciones de forma clara. Echelon desarrolla y opera. Iberdrola aporta los recursos eléctricos y una parte minoritaria del capital.
CPD4Green prepara emplazamientos y aporta 30 hectáreas a la cartera.
Iberdrola asegura acceso y desarrolla la infraestructura eléctrica del CampusConjunto de edificios con infraestructura común y desarrollo por fases.La potencia prevista del campus puede incluir fases aún sin construir.Ver en el glosario.
El grupo suministra electricidad renovable 24/7 y añade MW de generación asociadaPotencia de una central de generación vinculada al emplazamiento.Describe capacidad de producción, no demanda del centro.Ver en el glosario.
Iberdrola conserva hasta el 20% de Echelon Iberdrola Digital Infra.
| Activo o vínculo | Estado | Implicación para el accionista |
|---|---|---|
| Echelon Iberdrola Madrid Sur | Anunciado | 144 MW ITPotencia de los servidores, el almacenamiento y los equipos de red.Ver en el glosario, 230 Potencia de accesoPotencia del permiso de acceso y conexión, o la contratada si es superior, que incluye los servicios auxiliares del centro.No se convierte en MW IT mediante un PUE supuesto.Ver en el glosario y más de €2.000m de inversión inicial. Sin municipio, obras o cliente confirmados. |
| CPD de Iberdrola en Toledo | Anunciado | Exposición directa adicional, todavía sin calendario operativo acreditado. |
| Suministro a tecnológicas | Operativo | Más de 11 TWh anuales globales. Es demanda energética, no propiedad de centros. |
El registro no presenta Aceca o Villaseca de la Sagra como ubicación confirmada de Madrid Sur. La asociación procede de prensa y no de las compañías.
Resultados y balance
El negocio digital debe competir con redes reguladas y generación por capital. En 1S 2026, el 63% de la inversión fue a redes.
Resultados 1S 2026
- EBITDAResultado antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización.No descuenta la amortización de los activos ni el coste de la deuda.Ver en el glosario ajustado
- €8.050m
- Beneficio ajustado
- €3.565m
- Beneficio reportado
- €4.336m
- Inversión
- €7.000m
Balance 1S 2026
- Deuda neta ajustada
- €54.000m
- Deuda neta / EBITDARelación entre deuda neta y EBITDA utilizada para medir el apalancamiento.Ver en el glosario
- 3,5×
- FFOResultado recurrente de una inmobiliaria, excluidas revalorizaciones y plusvalías de venta.La rentabilidad FFO es la inversa del múltiplo Precio/FFO.Ver en el glosario / deuda
- 22,4%
- Liquidez
- €21.464m
El beneficio reportado incluye €953m de plusvalía neta por México. Para valorar recurrencia, el beneficio ajustado es la medida útil. La guía 2026 apunta a crecimiento cómodamente superior al 8%.
Valoración y materialidad
La cotización refleja redes de crecimiento y ejecución fiable. El negocio digital aporta poco al beneficio actual y no debe valorarse como si los 5 GW estuvieran construidos.
€20,08 por unos 6.673 millones de acciones.
CapitalizaciónPrecio de una acción multiplicado por el número de acciones.Ver en el glosario frente a €6.231m de beneficio ajustado de 2025.
€0,685 por acción sobre el precio de referencia.
Valorar por capital comprometido y retornos del 20%, más contratos de suelo, red y energía.
CapitalizaciónPrecio de una acción multiplicado por el número de acciones.Ver en el glosario más deuda neta equivale de forma aproximada a 12 veces el EBITDAResultado antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización.No descuenta la amortización de los activos ni el coste de la deuda.Ver en el glosario ajustado de 2025. No es un EV limpio por híbridos, minoritarios y metodologías regulatorias.
Escenarios y supuestos
Suministro sin escala
Madrid Sur avanza despacio. Iberdrola vende energía, pero la participación digital no mueve las cuentas.
Madrid Sur financiado
Se firma cliente, financiación y decisión de inversión. El CampusConjunto de edificios con infraestructura común y desarrollo por fases.La potencia prevista del campus puede incluir fases aún sin construir.Ver en el glosario entra en servicio alrededor de 2030.
Modelo repetible
Los 723 MWUnidad de potencia equivalente a un millón de vatios.La energía consumida depende también del tiempo de funcionamiento.Ver en el glosario conectados se convierten en varios CampusConjunto de edificios con infraestructura común y desarrollo por fases.La potencia prevista del campus puede incluir fases aún sin construir.Ver en el glosario y contratos energéticos con retornos publicados.
Los escenarios muestran el efecto de los supuestos principales. No sustituyen un modelo financiero completo ni constituyen una estimación puntual de la cotización.
Indicadores de seguimiento
| Indicador | Qué confirmaría la tesis | Señal de riesgo |
|---|---|---|
| Decisión de inversión | Madrid Sur toma FID y cierra financiación durante 2026 o 2027. | El proyecto termina 2026 sin decisión. |
| Cliente ancla | Contrato por una parte material de 144 MW ITPotencia de los servidores, el almacenamiento y los equipos de red.Ver en el glosario. | CapexInversión en activos como edificios, equipos y redes.En un negocio regulado, la inversión se remunera cuando entra en la base reconocida.Ver en el glosario antes de PrealquilerContrato de alquiler firmado antes de construir o entregar la capacidad.La firma del contrato y el inicio de las rentas son hitos distintos.Ver en el glosario. |
| MWUnidad de potencia equivalente a un millón de vatios.La energía consumida depende también del tiempo de funcionamiento.Ver en el glosario convertidos | Los 723 MWUnidad de potencia equivalente a un millón de vatios.La energía consumida depende también del tiempo de funcionamiento.Ver en el glosario conectados aparecen con suelo, permisos y fechas. | Los 5 GW siguen siendo cartera comercial. |
| Capital de Iberdrola | La aportación permanece cercana al 20% y con retorno superior al coste. | Más capital sin mayor rentabilidad. |
| Desglose económico | Ingresos de suelo, conexión, suministro y Sociedad conjuntaVehículo de inversión compartido entre socios, que reparte el capital, el riesgo y el resultado.Ver en el glosario visibles. | No se puede medir caja o retorno digital. |
Fuentes y limitaciones
- Iberdrola Factbook 2026Cartera, conexión y estrategia digital.
- Iberdrola y Echelon crean su sociedad conjuntaParticipaciones, inversión y Madrid Sur.
- Iberdrola, resultados del primer semestre de 2026Resultados, balance y guía.
- Histórico bursátil de IberdrolaPrecio y rentabilidad anual.
- IBEX 35Cierre de referencia del índice.
La empresa no publica todavía alquiler, rentabilidad del proyecto, capital exacto aportado o calendario detallado. Potencia de conexión, carga IT y cartera potencial son medidas distintas.